每年的五六七八月份，属于传统的
白酒销售淡季，各大
白酒厂商在这几个月往往表现得比较“保守”，然而，今年却出现了特殊情况：各大龙头
白酒企业纷纷在消费淡季逆势涨价，让业内人士都直呼“看不懂”。
值得重点关注的
白酒龙头——贵州
茅台在A股市场上也完成了每股千元的大跨越，一众
白酒股也集体狂欢。除了业绩支撑，以价值为导向的高端
白酒集体提价自然是导致股价上涨的重要原因之一。那么谁是推动
白酒企业淡季涨价背后的推手呢？
进入下半年，贵州
茅台完成了股价由百到千的大跨越，也站稳了A股第一高价股的宝座。千元
茅台诞生的背后，是
白酒股的集体狂欢。截至7月4日，按申万分类的19只
白酒股，今年以来股价全线上涨，无一下跌，
五粮液、古井贡酒和泸州老窖累计涨幅甚至超过100%。
良好的业绩必不可少，今年高端
白酒出现的又一轮提价、断货现象，也让
白酒股的集体“耍酒疯”令人浮想联翩，尤其是在入夏以来的
白酒消费淡季，让业内人士也感到疑惑。
7月3日下午，在西安市雁塔区小寨西路某商场的酒水货架前，一位工作人员正像往常一样对货架上的酒水一一盘点补货，然而在显示“53度飞天
茅台”价签的陈列处，他选择了习惯性略过，任由其空荡荡地展示在那里。
“53度飞天
茅台已经断货有一段时间，现在很紧俏，我也不清楚什么时候才能有货。”工作人员告诉华商报记者，现在飞天
茅台就只有43度的，每瓶999元。
同一天，在西安市新城区一家酒水专卖店里，当记者询问53度飞天
茅台价格时，店员表示得请示老板，“现在缺货的很，能调货也是一天一个价。”
九度咨询董事长马斐在接受华商报记者采访时表示，高端
白酒可以说分成了两大阵营，一是
茅台，供应量有限造成市场缺货，消费者买不到或者以更高的价格买到；另一是其他
白酒，像
五粮液、国窖1573等，属于销售策略带来的涨价行为，市场上能够买到，但为了缩小与
茅台价差而人为控制货源。
5月20日，
五粮液宣布第七代普五下线，第八代普五出厂价有所上调。并且，新旧普五终端建议零售价都达到千元以上。
计划对“产品线、产品结构进行升级”的洋河也在5月下旬向经销商发出提价通知，涉及海之蓝、天之蓝、梦之蓝和双钩珍宝坊等，供货指导价最高涨幅超过20%。
在青花郎事业部2019核心经销商工作会上，郎酒宣布，青花郎未来的目标零售价为1500元/瓶，将在3年内分6次提价来实现此目标，此前青花郎指导价为1198元。
山西汾酒也传出涨价消息，有消息称青花汾酒自7月1日起，部分产品开票价、终端供货价、建议零售价再提升。
几乎每轮
白酒涨价潮，贵州
茅台都是受关注的焦点。2018年1月，53度飞天
茅台官方零售价由1299元/瓶上调至1499元/瓶。此后，
茅台集团一直通过公开表态、加大直销力度及惩治违规经销商等方式来维护价格稳定。但在终端销售中，53度飞天
茅台却难以平价买到。
5月29日，贵州
茅台召开的股东大会异�；鸨�，共有2000余名股东前往现场参会，比去年多出4倍多。导致股东大会火爆的原因之一，是平价买酒的参会福利——不少股东是冲着平价购买一箱普茅、两瓶生肖及一大一小机场纪念酒而来。
一位食品饮料行业分析师告诉华商报记者，
茅台是
白酒行业的风向标，它的价格稳定在高位，身后的价格空间就必然要被其他名酒所抢占。对看重品牌价值的
白酒企业来说，涨价可以给品牌加分，让产品获得稀缺感和价值感。
不过，陕西酒业协会信息委员会秘书长李华认为，这一轮
白酒涨价行情和
茅台关系不大，而是从2016年下半年开始行业整体上升的延续。背后深层原因是经济发展之后，消费更趋理性，
白酒消费也需要匹配自身的定位，少喝酒、喝好酒成为一种消费的新趋势。
营销专家黄宁认为，一线
白酒淡季涨价，一方面是为9月份旺季到来做铺垫；一方面是提升自身品牌价值和影响力的需要；当然，一线品牌的产品稀缺性如
茅台也是重要的原因之一。一线高端
白酒的竞争已经进入了典型的头部品牌之间的博弈，后来者如何跟上就显得尤为重要。对于高端
白酒来说，淡季还是要以市场为导向，静下心来做渠道和客群，只有将渠道做成熟，才能在旺季到来的时候获得更大的市场份额。
当涨价变成
白酒行业的狂欢，中金公司给出了新的定义：快奢品，即高端酒迈入1000元以上时代，既具备奢侈品的高价格，也有快消品的高消费频率。
中泰证券首席经济学家李迅雷认为，近年来高端
白酒的消费主体由政府和商务迅速转为私人。由于富裕阶层的收入增速超过GDP增速，高端消费需求似乎一直要超过高端消费品的供给。因此在高端
白酒当中，无论是消费需求还是投资需求，都在上升。
市场升温提振投资信心
白酒金融化，是以
白酒实物为基础的增值渠道，基于产品预期进行的投资行为，参与方包括银行、信托、私募和各产权交易平台。在销售市场带动下，高端
白酒投资也出现升温。
贵州
白酒交易所
茅台酒2010年9月至今的价格指数在2011年末达到2140元高点后，一度曲折下降，直至2016年7月重新上升，这与
茅台酒价格走向基本相符。在
茅台高价缺货的背景下，
茅台酒价格指数也从去年末的1847.87元涨至今年7月5日的2057.31元。
此前被业界称为市价进入“渐进式”上涨通道的国窖1573，近两年已有五款瓶贮年份酒登陆四川中国
白酒产品交易中心，并多次对外释放累计成交额突破新高、上线产品售罄的消息。值得注意的是，在该交易平台上还有青花郎瓶贮年份酒，此前上线时也宣布售罄。
早在七八年前，
白酒行业曾出现过一轮
白酒金融化热潮，不过，
白酒营销专家蔡学飞认为，上一轮
白酒金融化是高端酒畸形发展的结果，
白酒投资价值被盲目放大。当行业进入深度调整期之后，实体市场就遭受损伤。
针对新一轮的
白酒金融热，马斐指出，高端
白酒这几年人为金融化趋势明显，不少名优品牌都在进行探索。不过与国外相对成熟的葡萄酒评级、拍卖等一整套投资收益渠道相比，
白酒金融投资的市场机制仍不够完善且存在风险，建议普通消费者尽量谨慎介入。
营销专家黄宁认为，
白酒并不具有天然的稀缺性。在品质变化不大的情况下，
白酒的价格变化主要是由供需关系决定的，其次是品牌影响力、渠道和服务，金融产品只是其价值发现的一种表现形式，根本无法主导
白酒的价格。对于高端
白酒重现金融化热潮还需警惕。
高端
白酒轮番涨价的背景下，行业也在悄然发生变化。
茅台股价在二级市场创造历史，贵州
茅台却告别了使用多年的“国酒
茅台”商标。
上周，华商报记者走访西安多家贵州
茅台专卖店发现，店门外的“国酒”二字已被摘牌，涉及“国酒”二字的宣传语也不见踪影。
“国酒”名号一直被视为酒林至尊，多年来也曾让很多酒企觊觎已久，一些酒企甚至想以打擦边球的方式来获这个提法。这次
茅台停用“国酒”商标事件，引来行业一片唏嘘。甚至有人认为，没有了“国酒”名头的
茅台，可能会从此走下坡路，从而给其他
白酒创造价值机会。
李华认为，有关“国酒”商标的争夺长达十多年，
茅台按广告法和商标法将“国酒”摘下，不应被过分解读。从影响行业的角度来看，属于利好，更能体现公平竞争的市场行为。
对于高端
白酒价格的不断上涨，
快消食品分析专家朱丹蓬表示，中国
白酒已进入了一个哑铃模型，即高端
白酒走价值铃，以价值为导向追求体量、利润、股价，因而推高产品价格；在这种思维模式下，走价格铃的低端
白酒就显得举步维艰。在未来一段时期，如果
白酒产业价值链的上升势头不变，那么高端
白酒价格体系可能仍将处于高位。
马斐认为，由于品牌稀缺性的存在，由
茅台传导向其他高端酒的价格异动，仍会继续存在。对于高端
白酒而言，以价值为导向正在成为潮流，而作为一些区域名优品牌，如陕西西凤酒等，也应当有所行动，可以在一些畅销产品上适当提价，否则与其他名酒价差太大，将会影响自身的品牌价值。
“建议西凤酒将自己的高端品牌继续提价，作为传统四大名酒之一，西凤酒不管在行业影响力、市场占有率，还是营销网络等方面明显要弱于其它三个品种，但是西凤酒的品质并不差，跟上一线品牌的脚步，找回自身的位置，提升自身的品牌价值。”陕西本地一位不愿具名的
白酒观察人士表示。
然而，高端
白酒不断探索价格天花板的背后也存在一定风险。有分析人士指出，2013-2014年行业调整期，国窖、
五粮液等部分名酒提价过猛，经销商为了快速出货回款，不得不低价抛货。任何一个行业都有其发展阶段，对于高端
白酒来说，涨价游戏能玩多久并无定数。
高位见顶还是继续攀升？看多还是看空？在投资者的争辩声中，以贵州
茅台为代表的
白酒股们还在不断刷新着历史新高。那么，除了公司业绩、产品价格、品牌价值等外在因素影响，支撑
白酒股“耍酒疯”的逻辑还有哪些？
净资产收益率是衡量上市公司盈利能力的重要指标，是指利润额与平均股东权益的比值，该指标越高，说明投资带来的收益越高；净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。
据Wind数据显示，从2015年-2018年的净资产收益率来看，贵州
茅台基本处于上涨态势，其股价也从2014年至今涨幅超过了500％。
五粮液、山西汾酒、泸州老窖等
白酒也有不俗表现，三家在近四年里都已提高至20%以上。而净资产收益率连续多年较低、持续性较弱的金种子酒、老白干酒、酒鬼酒等酒企，其股价走势相对来说也比较疲弱。其中，去年金种子酒的净资产收益率仅有4.4%。
当然，对于以
茅台为代表的
白酒股持续上涨，也有券商人士表示担忧，毕竟没有只涨不跌的股票，未来它们可能将面临一定回调压力。 本组稿件由华商报记者 李程 曲丽莉 采写 漫画/张永文
